Ticker

8/recent/ticker-posts

Header Ads Widget

El Nuevo Orden Mundial que se Avecina : El Gran Ciclo de los Estados Unidos y el Dólar, Parte 1



Ray Dalio

Esta es la Parte 1 de un capítulo de dos partes sobre el Imperio de los Estados Unidos y su camino a lo largo del arquetipo del gran ciclo de poderes dominantes. Cubre el período hasta la Segunda Guerra Mundial. En la Parte 2, cubriremos desde el comienzo del nuevo orden mundial hasta este momento. Saldrá el martes 21 de julio.

Para recordarles, hice este estudio para poder entender cómo llegamos a donde estamos y cómo lidiar con las situaciones que enfrentamos, pero no soy un gran historiador. Solo soy un tipo con la compulsión de comprender cómo funcionan estas cosas y apostar por lo que sucederá, que tiene acceso a excelentes asistentes de investigación, datos fabulosos, expertos increíblemente informados, mucha investigación escrita perspicaz y mis propias experiencias. Estoy usando todo esto para tratar de descubrir qué es verdad y qué hacer al respecto. No soy ideologico. Soy mecanico. Veo la realidad como una máquina de movimiento perpetuo con relaciones de causa / efecto que impulsan los desarrollos a través del tiempo. Estoy compartiendo esta información con usted para tomarla o dejarla como desee y para que señale cualquier inexactitud que cree que podría existir mientras tratamos de descubrir juntos qué es verdad y qué hacer al respecto.  

Este capítulo es una continuación del último capítulo en el que comenzamos a analizar cada uno de los principales imperios de divisas de reserva en los últimos 500 años, comenzando con los imperios holandés y británico. Primero vimos a los holandeses y luego a los británicos ascender para convertirse en el imperio de divisas de reserva más rico y poderoso y luego caer en una relativa insignificancia en ciclos que fueron impulsados ​​por relaciones de causa / efecto intemporales y universales. Terminamos con la decadencia del Imperio Británico en la primera mitad del siglo XX. Eso nos llevó a la Segunda Guerra Mundial, después de lo cual el Imperio Británico fue reemplazado por el Imperio de los Estados Unidos. En este capítulo examinaremos a los Estados Unidos y en el próximo examinaremos a China, ahora las dos potencias mundiales líderes, para ver cómo están progresando en el camino del ciclo arquetípico.Eso completará nuestro examen de los aumentos y descensos de los principales imperios en los últimos 500 años. Luego haremos una revisión rápida más del pasado antes de intentar mirar hacia el futuro.  

A medida que nos acerquemos al presente, cambiaré cada vez más la descripción de la historia de cada país individualmente para unir las historias de los países más relevantes cronológicamente para que pueda ver mejor las interacciones, y lo haré con mayor detalle. Comenzaré en 1930 y llevaré la historia al presente tanto para los EE. UU. Como para China, y luego me enfocaré más en las interacciones entre EE. UU. Y China, que son las más importantes en la actualidad. Si bien contar la historia de esta manera lo hará un poco más complicado, te ayudará a ver cómo lo que está sucediendo ahora es similar a lo que sucedió en el pasado porque las fuerzas más importantes y las relaciones de causa / efecto detrás de ellas son esencialmente las mismas.  A medida que profundizamos en los detalles de los últimos 90 años, es fácil perder de vista los grandes arcos, lo más importante los tres grandes ciclos, es decir, el ciclo de deuda / monetario a largo plazo, el ciclo de brecha política y de riqueza, y el ciclo geopolítico global, así como los ocho principales tipos de poder y los 17 principales impulsores detrás de ellos.   Trataré de hacerlo simple, enfatizando solo los desarrollos más importantes en los países más influyentes, pero si encuentra que la historia comienza a complicarse más de lo que quisiera, recuerde que puede leer el texto en negrita en orden para obtener los puntos principales sin complicaciones.  

Los asuntos mundiales y la historia son complicados porque están sucediendo muchas cosas dentro y entre países relevantes. Comprender los problemas relevantes más importantes de los países más importantes es un desafío porque uno tiene que ver todas estas perspectivas de manera precisa y simultánea. Todos los países viven sus propias historias que transpiran a diario, y estas historias se entrelazan para formar la historia mundial. Pero típicamente, en cualquier momento, solo hay unos pocos países líderes y un número limitado de temas principales que conforman la historia principal del cambio del orden mundial. Desde el final de la Primera Guerra Mundial, las historias más relevantes han sido las de Gran Bretaña, Estados Unidos, Alemania, Japón, la Unión Soviética y China. No digo que estos sean los únicos países que importan porque eso no es cierto.Pero estoy diciendo que la historia del cambio en el orden mundial desde la Primera Guerra Mundial se puede contar bastante bien al comprender los principales desarrollos dentro y entre estos países. En este capítulo intentaré contar brevemente las historias de estos países y sus interacciones más importantes. Esta es la versión más destacada de la versión más completa de las historias que les pasaré en la Parte 2 de este libro.   

Al contar estas historias, intentaré transmitirlas sin prejuicios.   Creo que para comprender con precisión tanto la historia como lo que está sucediendo ahora, necesito ver las cosas a través de los ojos de las partes relevantes, incluidas las de los enemigos.   Si bien, por supuesto, hay aliados y enemigos y es tentador demonizar a los enemigos, la mayoría de las personas y los países simplemente persiguen sus propios intereses de la manera que creen que es mejor para ellos, por lo que me resulta productivo tratar de ver las cosas con sus ojos. y contraproducente para demonizarlos.   Si me escuchas decir cosas que suenan comprensivas con enemigos anteriores o existentes, como "Hitler construyó una economía fuerte antes de ir a la guerra", ten en cuenta que es porque estoy buscando precisión y necesito ser veraz en lugar de ser políticamente correcto al transmitir mi pensando.  Si bien podría estar equivocado y no estar de acuerdo, todo está bien para mí siempre que describa la imagen con la mayor precisión posible.

Antes de comenzar a contar la historia de los Estados Unidos, me gustaría recordarles el arquetipo del Big Cycle que describí anteriormente para que puedan tenerlo en cuenta al leer cómo sucedieron los acontecimientos hasta el presente. Aunque es una súper simplificación de todo el asunto, en pocas palabras me parece que el Big Cycle arquetípico se produce de la siguiente manera.

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Un nuevo orden mundial generalmente comienza después de cambios radicales en cómo funcionan las cosas dentro de los países (es decir, a través de alguna forma de revolución) y entre países (generalmente alguna forma de guerra). Cambian en gran medida quién tiene riqueza y poder y los enfoques utilizados para obtener riqueza y poder. Por ejemplo, en 1945, cuando comenzó el último orden mundial, Estados Unidos y sus aliados capitalistas y democráticos se enfrentaron a los enfoques comunistas y autocráticos de la Unión Soviética y sus aliados. Como vimos al estudiar los imperios holandés y británico, el capitalismo fue clave para el éxito de estos países, pero también contribuyó a sus fracasos. Tuvo éxito porque la búsqueda de personas motivadas por las ganancias y el proceso competitivo de asignación de capital y ganancias dirigieron los recursos de manera relativamente eficiente a lo que las personas querían pagar lo suficiente.En este sistema, aquellos que asignaron eficientemente se beneficiaron, lo que los llevó a obtener más recursos, mientras que aquellos que no pudieron asignar bien murieron económicamente. 

Al mismo tiempo, este sistema de riqueza creciente produjo brechas de oportunidades y riqueza cada vez mayores, así como decadencia en la forma de personas que trabajan menos y viven cada vez más con dinero prestado. A medida que crecieron las brechas de riqueza y oportunidades, eso produjo visiones cada vez más generalizadas de que el sistema no era justo. Cuando los problemas de la deuda y otros factores llevaron a malos tiempos económicos al mismo tiempo que las brechas de riqueza y valores eran grandes, eso produjo muchos conflictos internos que condujeron a grandes y revolucionarios cambios en quién tenía riqueza y poder y los procesos para obtener ellos. Algunas veces estos grandes cambios se hicieron pacíficamente, y algunas veces se hicieron violentamente. Cuando los países líderes sufrieron estos desafíos internos al mismo tiempo que los países rivales se volvieron lo suficientemente fuertes como para desafiarlos,Los riesgos de guerras externas aumentaron. Cuando estos cambios sísmicos en la distribución de la riqueza y el poder ocurren dentro de los países (es decir, a través de revoluciones) o entre países (generalmente a través de guerras, aunque a veces de manera pacífica), el viejo orden mundial se rompe y comienza un nuevo orden mundial, y comienza el proceso todo de nuevo.  

Para refrescar su memoria, el cuadro a continuación muestra los poderes relativos de los principales países medidos en índices que miden ocho tipos diferentes de poder: educación, competitividad, innovación / tecnología, comercio, producción económica, militar, estado del centro financiero y moneda de reserva. estado. Al examinar el ascenso y el declive de cada país, miro cada una de las ocho medidas y transmito lo más destacado de sus historias mientras me sumerjo en momentos clave para comprender cómo ocurrieron de una manera más granular. Ahora haremos eso con los Estados Unidos y China, que como pueden ver en este gráfico son actualmente las principales potencias.  

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

El imperio estadounidense y el dólar estadounidense

Si bien esta sección se centra principalmente en la historia de los EE. UU., Ya que superó al Imperio Británico como la potencia global dominante durante las guerras mundiales, primero echaremos un vistazo rápido a todo el arco de su ascenso y su declive relativo algo reciente. La tabla a continuación muestra los ocho tipos de potencia que constituyen nuestra medida general de potencia.   En él se puede ver la historia detrás del ascenso y declive de los EE. UU. Desde 1700. Comenzamos en 1700 porque eso fue justo antes del surgimiento de los Estados Unidos. Si bien el área ahora ocupada por los Estados Unidos estuvo habitada por personas nativas durante miles de años, la historia de los Estados Unidos como nación comienza con los colonos, que se rebelaron contra el poder colonial de Gran Bretaña para obtener la independencia en 1776.  En el gráfico, puede ver las semillas del ascenso de los EE. UU. Desde principios de 1800, comenzando con fortalezas crecientes en educación y luego en innovación / tecnología y competitividad. Estos poderes y las circunstancias mundiales permitieron a los EE. UU. Crear un crecimiento masivo de la productividad durante la Segunda Revolución Industrial, que fue desde alrededor de 1870 hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial y más allá. Estas fortalezas aumentadas se reflejaron en la creciente participación de los Estados Unidos en la producción económica mundial y el comercio mundial, así como en el crecimiento de su fortaleza financiera, ejemplificada en que Nueva York se convirtió en el centro financiero líder mundial, el liderazgo continuo en innovaciones y el gran uso de sus productos financieros.Puede ver que estas medidas de los poderes de los Estados Unidos en relación con su propia historia alcanzaron su punto máximo en la década de 1950 inmediatamente después de que los Aliados ganaron la Segunda Guerra Mundial. En ese momento, la brecha entre los EE. UU. Y el resto del mundo era mayor y el dólar estadounidense y el orden mundial de los EE. UU. Se hicieron dominantes. Aunque Estados Unidos era claramente el poder dominante en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, el Imperio soviético era un rival, aunque en general nunca fue tan fuerte. Los soviéticos y sus estados satélites comunistas compitieron contra los aliados y los Estados satélites estadounidenses, mucho más fuertes, hasta que el poder soviético comenzó a desvanecerse bajo el peso de su creciente ineficiencia alrededor de 1980 y luego colapsó en 1989-91. Eso es cuando China comenzó a ascender para convertirse en una potencia rival comparable a la de Estados Unidos donde está hoy.la brecha entre los EE. UU. y el resto del mundo fue mayor y el dólar estadounidense y el orden mundial de los EE. UU. se hicieron dominantes. Aunque Estados Unidos era claramente el poder dominante en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, el Imperio soviético era un rival, aunque en general nunca fue tan fuerte. Los soviéticos y sus estados satélites comunistas compitieron contra los aliados y los Estados satélites estadounidenses, mucho más fuertes, hasta que el poder soviético comenzó a desvanecerse bajo el peso de su creciente ineficiencia alrededor de 1980 y luego colapsó en 1989-91. Eso es cuando China comenzó a ascender para convertirse en una potencia rival comparable a la de Estados Unidos donde está hoy.la brecha entre los EE. UU. y el resto del mundo fue mayor y el dólar estadounidense y el orden mundial de los EE. UU. se hicieron dominantes. Aunque Estados Unidos era claramente el poder dominante en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, el Imperio soviético era un rival, aunque en general nunca fue tan fuerte. Los soviéticos y sus estados satélites comunistas compitieron contra los aliados y los Estados satélites estadounidenses, mucho más fuertes, hasta que el poder soviético comenzó a desvanecerse bajo el peso de su creciente ineficiencia alrededor de 1980 y luego colapsó en 1989-91. Eso es cuando China comenzó a ascender para convertirse en una potencia rival comparable a la de Estados Unidos donde está hoy.el imperio soviético era un rival, aunque en general nunca fue tan fuerte. Los soviéticos y sus estados satélites comunistas compitieron contra los aliados y los Estados satélites estadounidenses, mucho más fuertes, hasta que el poder soviético comenzó a desvanecerse bajo el peso de su creciente ineficiencia alrededor de 1980 y luego colapsó en 1989-91. Eso es cuando China comenzó a ascender para convertirse en una potencia rival comparable a la de Estados Unidos donde está hoy.el imperio soviético era un rival, aunque en general nunca fue tan fuerte. Los soviéticos y sus estados satélites comunistas compitieron contra los aliados y los Estados satélites estadounidenses, mucho más fuertes, hasta que el poder soviético comenzó a desvanecerse bajo el peso de su creciente ineficiencia alrededor de 1980 y luego colapsó en 1989-91. Eso es cuando China comenzó a ascender para convertirse en una potencia rival comparable a la de Estados Unidos donde está hoy.  

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Como puede ver, si bien las fortalezas relativas de educación, competitividad, comercio y producción de los Estados Unidos han disminuido de manera significativa y constante en los últimos 100 años (para ahora estar alrededor del percentil 50-60 frente a otras potencias líderes), su fortaleza relativa en innovación y tecnología, el estado de la moneda de reserva, el poder del centro financiero y el ejército se han mantenido en la cima o cerca de ella. Al mismo tiempo, como veremos cuando profundicemos en la imagen de China, China ha ganado en los EE. UU. En todas estas áreas, se ha vuelto comparable en muchos aspectos y está avanzando considerablemente más rápido que los EE. UU.     

Pasemos ahora del nivel de 40,000 pies al nivel de 20,000 pies y retomemos nuestra historia en 1930 para que podamos ver cómo evolucionó Estados Unidos para convertirse en la potencia mundial dominante. Si bien nos centramos principalmente en la historia de los Estados Unidos, los vínculos entre las condiciones económicas y las condiciones políticas dentro de los Estados Unidos y entre los Estados Unidos y otros países, lo más importante con el Reino Unido, Alemania y Japón en la década de 1930, con la Unión Soviética y Japón desde alrededor de 1950 hasta 1990, y con China desde alrededor de 1980 hasta ahora, debe entenderse porque la economía y la geopolítica dentro y entre países estaban y siempre están entrelazadas. 

1930 a 1939/41: la guerra económica

Como principio

Antes de que haya una guerra de disparos, generalmente hay una guerra económica.

Y:

Las graves recesiones económicas con grandes brechas de riqueza, grandes deudas y políticas monetarias ineficaces hacen una combinación combustible que generalmente conduce a conflictos significativos y cambios revolucionarios dentro de los países.

Y:

Durante los períodos de gran conflicto, existe una fuerte tendencia a avanzar hacia un liderazgo más autocrático para poner orden en el caos.

En 1929, estalló la burbuja de los locos años 20 y siguió la depresión mundial. Condujo a que prácticamente todos los países tuvieran conflictos internos significativos sobre la riqueza que los llevó a recurrir a líderes y políticas más populistas, autocráticas, nacionalistas y militaristas. Estos movimientos fueron hacia la derecha o hacia la izquierda y ocurrieron en diversos grados. Las extremidades de estos grados varían según el país, de acuerdo con sus circunstancias y las longitudes y profundidades de sus tradiciones democráticas o autocráticas. En Alemania, Japón, Italia y España, sus circunstancias extremadamente malas y sus tradiciones democráticas menos establecidas condujeron a conflictos internos extremos y un giro hacia líderes populistas y autocráticos de la derecha (es decir, fascistas), al igual que en diferentes puntos del mundo. tiempo los líderes de la Unión Soviética y China,que también soportó circunstancias extremas y no tenía experiencia con la democracia, se convirtió en líderes populistas y autocráticos de la izquierda (es decir, comunistas). Estados Unidos y el Reino Unido tenían condiciones menos severas y tradiciones democráticas mucho más fuertes, por lo que se volvieron más populistas y autocráticos de lo que eran, pero no tan extremos como otras naciones.  

Además de estos conflictos económicamente motivados dentro de los países y los cambios políticos que surgieron de ellos, todos estos países enfrentaron un aumento de los conflictos económicos externos mientras luchaban por una mayor porción de un pastel económico cada vez más reducido. Debido a que el poder en lugar de la ley gobierna las relaciones internacionales, hubo una secuencia de pruebas intensificadas de poder que condujeron a la guerra y luego a la paz y al nuevo orden mundial en 1945.  

Para ayudar a transmitir la imagen en la década de 1930, revisaré rápidamente algunos aspectos geopolíticos de lo que sucedió desde 1930 hasta el comienzo oficial de la guerra en Europa en 1939 y el bombardeo de Pearl Harbor en 1941. Luego, rápidamente avanzaré guerra y llegar a 1945 cuando comenzó el nuevo orden mundial. Luego veré a dónde nos ha llevado este orden mundial hasta ahora. Si bien estas historias son interesantes en sí mismas, son más importantes de entender debido a las lecciones que brindan para pensar sobre lo que está sucediendo ahora y lo que está por venir.  

Debido a que Estados Unidos y China están ahora en una guerra económica que posiblemente podría convertirse en una guerra de disparos, y nunca he experimentado una guerra económica, estudié una serie de experiencias pasadas para saber cómo son. Eso me enseñó un poco sobre la guerra económica, me ayudó a comprender mejor lo que está sucediendo ahora y me hizo consciente de las posibilidades que no había considerado anteriormente. Las comparaciones entre la década de 1930 que condujeron a la Segunda Guerra Mundial y la actualidad, especialmente con respecto a las sanciones económicas, son especialmente interesantes y útiles para considerar lo que podría suceder en el futuro. Por esa razón, profundizo en la historia de este período con un poco más de detalle de lo que te gustaría leer. Si considera que ese es el caso, solo lea el negrita para los aspectos más destacados.      

Las guerras económicas comenzaron unos 10 años antes de las guerras calientes. La Gran Depresión trajo sufrimiento económico a prácticamente todas las naciones, lo que condujo a la lucha por la riqueza dentro y entre los países que condujeron a las guerras calientes que comenzaron una década más tarde.  

En 1929, el oro (y en menor medida la plata) era dinero, y el papel moneda representaba una promesa de entrega (había un sistema monetario de Tipo 2 en el mundo, como se explica en el Capítulo 2). En los años 20 de Roaring se creó una gran cantidad de deuda (promete entregar papel moneda convertible en oro) para comprar activos especulativos (particularmente acciones).  Cuando la Reserva Federal endureció la política monetaria en 1929 para reducir la especulación, estalló la burbuja y comenzó la Gran Depresión mundial.  

Los problemas de deuda en los Estados Unidos fueron ruinosos para los bancos estadounidenses, lo que redujo sus préstamos en todo el mundo y perjudicó a los prestatarios internacionales. Al mismo tiempo, la depresión creó una demanda débil, lo que condujo al colapso de las importaciones estadounidenses y las ventas de otros países a los Estados Unidos. A medida que sus ingresos se debilitaron, su demanda disminuyó y se produjeron más problemas de crédito en una espiral económica descendente que se reforzaba a sí misma. Al mismo tiempo, Estados Unidos se volvió proteccionista para salvaguardar los empleos, por lo que aumentó los aranceles (a través de la aprobación de la Ley de Aranceles Smoot-Hawley) en 1930, lo que deprimió aún más las condiciones económicas en otros países.  

Volverse proteccionista y aumentar los aranceles para proteger a las empresas y empleos nacionales durante los períodos de malos tiempos económicos es común. Conduce a una eficiencia reducida porque la producción no se produce donde se puede hacer de manera más eficiente, y generalmente contribuye a una mayor debilidad económica mundial, ya que el aumento de los aranceles generalmente conduce a guerras arancelarias que generalmente causan que el país que aumentó los aranceles también pierda exportaciones. Sin embargo, sí beneficia a las entidades protegidas por las tarifas y puede crear apoyo político para el líder que está imponiendo las tarifas.  

Cuando comenzó la Gran Depresión, Alemania, Japón, la Unión Soviética y China ya estaban sufriendo.   Alemania luchó bajo las cargas de su deuda de la Primera Guerra Mundial y la ocupación de Renania por fuerzas extranjeras. Japón sufrió una clásica crisis de gran deuda en 1927 que fue seguida por una severa depresión en 1930-1931 y luego una devaluación masiva de la moneda, un estímulo fiscal y una monetización de la deuda que prácticamente eliminaron la riqueza financiera en Japón. La Unión Soviética sufrió su revolución de 1917-22 y la guerra civil, una guerra perdida contra Alemania, una guerra costosa con Polonia, una hambruna en 1921 y purgas políticas y dificultades económicas durante la década de 1930. China sufrió una guerra civil, pobreza y una hambruna en 1928-30.  Entonces, cuando las cosas empeoraron en 1930, las malas condiciones se convirtieron en condiciones desesperadas en estos países, lo que puso en marcha los conflictos económicos y eventualmente militares que siguieron.

Para empeorar las cosas, pronto siguieron las sequías en los Estados Unidos y en la Unión Soviética. La sequía / hambruna en la Unión Soviética, en combinación con políticas gubernamentales extremas, fue tan severa que causó millones de muertes.  Los actos nocivos de la naturaleza (por ejemplo, sequías, inundaciones y plagas) a menudo han causado períodos de grandes dificultades económicas que, cuando se combinan con otras condiciones adversas, han dado lugar a períodos de grandes conflictos.  Durante los próximos años en Rusia, la lucha política interna y los temores de la Alemania nazi llevaron a la purga de cientos de miles de personas acusadas de espiar y disparar sin juicio.  

Mientras que Alemania había sido cargada con enormes deudas de reparación después de la Primera Guerra Mundial, en 1929 comenzaba a surgir bajo el yugo de estos a través del Plan Young, que preveía un alivio considerable de la deuda y la salida de las tropas extranjeras de Alemania en 1930. Sin embargo,  la depresión mundial afectó fuertemente a Alemania, lo que provocó un desempleo del 25%, quiebras masivas y una pobreza extrema. Como es típico, surgió una batalla entre populistas de izquierda (comunistas) y populistas de derecha (fascistas).  Adolf Hitler, el principal populista-fascista, aprovechó el estado de ánimo de la humillación nacional para construir un furor nacionalista, lanzando como enemigo el Tratado de Versalles que puso fin a la Primera Guerra Mundial y los países que lo impusieron. Creó un programa nacionalista de 25 puntos que dio algo a todos y reunió apoyo a su alrededor.   En respuesta a los combates internos y al deseo de restablecer el orden, Hitler fue nombrado canciller en enero de 1933 , obteniendo un gran apoyo para su partido nazi de los industriales que temían a los comunistas. Dos meses después, el partido nazi ganó el mayor apoyo y la mayoría de los escaños. 

En los Estados Unidos en 1932 hubo elecciones presidenciales que condujeron a la elección de Franklin D. Roosevelt, a quien muchos consideraron populista de la izquierda. Inmediatamente después de su toma de posesión, en marzo / abril de 1933, incumplió la promesa de convertir dólares de papel en oro, proporcionó dinero a todos los bancos para que los depositantes de esos bancos pudieran obtener su dinero, ordenó que se convirtiera todo el oro en denominaciones de más de $ 100 en busca de papel moneda a una tasa de $ 20.67 por onza, y devaluó el dólar en relación con otras monedas. También hubo grandes programas de gasto fiscal que llevaron a grandes déficits presupuestarios y grandes deudas que la Reserva Federal compró con el dinero que imprimió.  

Como principio: las   depresiones deflacionarias son crisis de deuda causadas por la falta de dinero suficiente en manos de los deudores para pagar sus deudas. Inevitablemente conducen a la impresión de dinero, reestructuraciones de la deuda y programas de gasto público que aumentan la oferta y reducen el valor del dinero y el crédito. La única pregunta es cuánto tiempo les toma a los funcionarios del gobierno hacer este movimiento.  

En el caso de la Gran Depresión, tomó desde el pico de octubre de 1929 hasta la acción de Roosevelt en marzo de 1933 para hacer el movimiento. Desde ese punto hasta fines de 1936, el año en que la Reserva Federal endureció la política monetaria y causó la recesión de 1937-38, ¡el mercado de valores retornó más del 200% y la economía creció a una tasa real promedio de alrededor del 9%!  

Como principio:  durante los períodos de dificultades económicas severas y grandes brechas de riqueza, generalmente hay redistribuciones de riqueza revolucionariamente grandes. Cuando se hace pacíficamente, esto se logra a través de grandes aumentos de impuestos sobre los ricos y grandes aumentos en la oferta de dinero que devaluan los reclamos de los deudores, y cuando se hace violentamente, se logran mediante confiscaciones de activos forzosos.  

En los primeros 100 días de Roosevelt en el cargo, creó una serie de grandes programas de gasto público que se pagaron con grandes aumentos de impuestos y grandes déficits presupuestarios financiados con deuda que la Reserva Federal monetizó.  Brindó programas de empleo, seguro de desempleo, apoyo de la Seguridad Social y programas favorables a los sindicatos y al trabajo. Después de su proyecto de ley de impuestos de 1935, popularmente llamado "Impuesto Soak the Rich", la tasa impositiva marginal más alta para las personas aumentó al 75% (en comparación con el 25% en 1930). Para 1941, la tasa impositiva máxima personal era del 81%, y la tasa impositiva corporativa máxima era del 31%, habiendo comenzado con el 12% en 1930. También impuso una serie de otros impuestos. A pesar de todos estos impuestos y la recuperación en la economía que ayudó a aumentar los ingresos fiscales, los déficits presupuestarios aumentaron de alrededor del 1% del PIB a alrededor del 4% del PIB porque los aumentos del gasto fueron muy grandes. Los desarrollos específicos a través de la Gran Depresión se explican más completamente en el Capítulo 2: "El Gran Ciclo de Dinero, Crédito, Deuda y Actividad Económica" o en gran detalle en la Parte 2 de mi libro. Principios para navegar en grandes crisis de deuda

Mientras tanto, en Alemania, Hitler continuó aplicando políticas nacionalistas, negándose a pagar deudas de reparación a los países acreedores. También salió de la Liga de las Naciones y tomó el control autocrático del país en 1934. Al desempeñar los cargos de canciller y presidente, se convirtió en el líder supremo de Alemania.  En las democracias siempre hay algunas leyes que permiten a los líderes de los países tomar poderes especiales.  Hitler los tomó a todos. Invocó el "Artículo 48" para poner fin a muchos derechos civiles y suprimir la oposición política de los comunistas y forzó la aprobación de la "Ley de Habilitación", que le permitió aprobar leyes sin la aprobación del parlamento y el presidente. Persiguió el avance autocrático de la "raza aria" y fue despiadado contra cualquier oposición, por ejemplo, tomó el control o censuró periódicos y compañías de radiodifusión, creó una fuerza policial secreta (la Gestapo) para encontrar y luchar contra toda oposición, privó a los judíos de todos los derechos de ciudadanía, y tomó el control de las finanzas de la Iglesia Protestante y arrestó a los funcionarios de la iglesia que se opusieron a él. Declarando superior a la raza aria, prohibió a los no arios servir en el gobierno.

Hitler también adoptó el mismo enfoque autocrático / fascista para construir la economía, junto con grandes programas de estimulación fiscal y monetaria.   Para crear una economía sólida para los arios alemanes, Hitler privatizó rápidamente las empresas estatales y alentó la inversión empresarial que se pagó con préstamos. Actuó fuertemente en apoyo de elevar sus niveles de vida. Por ejemplo, creó Volkswagen para hacer que los automóviles sean asequibles y accesibles para la mayoría de las personas, y dirigió la construcción de la autopista. Él financió este gasto gubernamental sustancialmente mayor al obligar a los bancos a comprar bonos del gobierno. Las deudas producidas fueron pagadas por las ganancias de las empresas y la deuda monetizadora del banco central (el Reichsbank). Estas políticas en general funcionaron bien. Este es otro buen ejemplo de cómo pedir prestado en la propia moneda y aumentar la deuda y el déficit propios puede ser muy productivo si el dinero prestado se destina a inversiones que aumentan la productividad que produce un flujo de efectivo más que suficiente para pagar la deuda e, incluso si no cubre el 100% de El servicio de la deuda, puede ser muy rentable en el logro de los objetivos económicos del país.

En cuanto a los efectos económicos de estas políticas,  cuando Hitler llegó al poder en 1933, la tasa de desempleo era del 25%. Para 1938 era nulo. El ingreso per cápita entre su llegada al poder y cinco años después, en 1938, aumentó en un 22% y el crecimiento real promedió más del 8% anual entre 1934 y 1938. De acuerdo con el aumento en el crecimiento, como se muestra en los gráficos a continuación, las acciones alemanas se recuperaron casi el 70% en una tendencia constante entre 1933 y 1938 hasta el inicio de la guerra caliente.

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

También en 1935 comenzó a construir el ejército,  exigiendo el servicio militar y aumentando el gasto militar de Alemania mucho más rápido que cualquier otro país porque  la economía alemana necesitaba más recursos para alimentarse y necesitaba obtenerlos de otros países para que construyera y usara su ejército. poder para ayudar a conseguirlos. Se podría argumentar que obtenerlos militarmente fue más rentable que tratar de producir bienes para comerciar con otros para obtener ingresos para comprar lo que se necesitaba.

Al igual que Alemania,  la depresión también golpeó excepcionalmente a Japón y se volvió más autocrático en respuesta a ella.   Japón era especialmente vulnerable a la depresión porque, como nación insular sin recursos naturales adecuados, dependía de las exportaciones para obtener ingresos para las necesidades de importación. Cuando sus exportaciones cayeron alrededor de un 50% entre 1929 y 1931, quedó devastada económicamente.   En 1931, la depresión en Japón fue tan severa que el país quebró , es decir, se vio obligado a reducir sus reservas de oro, abandonar el patrón oro y hacer flotar su moneda, lo que lo depreció tanto que Japón se quedó sin poder adquisitivo. .  Estas terribles condiciones y las grandes brechas de riqueza llevaron a la lucha entre la izquierda y la derecha. En 1932, eso condujo a un aumento masivo en el nacionalismo y el militarismo de derecha para restaurar el orden con fuerza y ​​recuperar la estabilidad económica. Con ese fin, los militares de Japón tomaron el control y buscaron opciones militares para obtener a Japón los recursos que necesitaba al alejarlos de otros países. Japón invadió Manchuria en 1931 y luego se expandió a través de China y Asia para obtener recursos naturales (por ejemplo, petróleo, hierro, carbón y caucho) y recursos humanos (es decir, trabajo esclavo). Como en el caso alemán, se podría argumentar que este camino de agresión militar para obtener los recursos necesarios era el mejor camino para los japoneses porque confiar en las prácticas comerciales y económicas clásicas no les habría dado lo que necesitaban.   

Es típico pasar a líderes y políticas más autocráticas, populistas y nacionalistas en tiempos de extrema tensión económica, ya que las personas quieren un liderazgo fuerte para poner orden en el caos y tratar fuertemente con el enemigo externo.   En 1934, hubo una gran hambruna en algunas partes de Japón, causando aún más turbulencia política y reforzando el movimiento derechista, militarista, nacionalista y expansionista.  

En los años que siguieron, este movimiento en Japón, como el de Alemania, se hizo cada vez más fuerte con su economía de mando fascista de arriba hacia abajo, construyendo un complejo militar-industrial con los militares movilizados para proteger sus bases existentes en el este de Asia y el norte de China y su expansión a otros territorios. Como también fue el caso en Alemania, durante este tiempo, mientras que la mayoría de las empresas japonesas permanecieron fuera de la propiedad del gobierno, su producción fue controlada por el gobierno.  

¿Qué es el fascismo y por qué se adoptó en países como Alemania y Japón? Considere las siguientes tres grandes elecciones que uno tiene que hacer para elegir el enfoque de gobernanza de un país: a) toma de decisiones de abajo hacia arriba (democrático) o de arriba hacia abajo (autocrático), b) capitalista o comunista (con socialista en el medio ) propiedad de la producción, yc) individualista (que trata el bienestar del individuo con suma importancia) o colectivista (que trata el bienestar del conjunto con suma importancia). Elija el de cada categoría que cree que funciona mejor para los valores y ambiciones de su país y tendrá su enfoque preferido. El fascismo es autocrático, capitalista y colectivista. Los fascistas creían que el liderazgo autocrático de arriba hacia abajo,en el que el gobierno dirige la producción de empresas privadas de una manera que la gratificación individual se subordina al éxito nacional, es la mejor manera de hacer que el país y su gente sean más ricos y poderosos. Estados Unidos y Gran Bretaña creían que la mezcla democrática, capitalista e individualista era mejor, mientras que la Unión Soviética creía que la mezcla autocrática, comunista y colectivista era la mejor.  

Al perseguir su enfoque capitalista, en 1936-37, la Reserva Federal apretó el dinero y el crédito para combatir la inflación y desacelerar la sobrecalentamiento de la economía, lo que provocó que la frágil economía de los EE. UU. Entrara en recesión y otras economías importantes se debilitaran, aumentando aún más las tensiones dentro y entre países.   Mientras tanto, en Europa, el conflicto en España entre los populistas de izquierda (los comunistas) y los populistas de derecha (los fascistas) estalló en la brutal Guerra Civil española. Franco de la derecha, con el apoyo de Hitler, purgó todas las organizaciones de izquierda en España. En noviembre de 1937, Hitler mantuvo una reunión secreta con sus altos funcionarios para anunciar sus planes de expansión alemana en Europa para obtener recursos y unir a la raza aria.  Hitler luego puso en práctica sus planes de expansión, primero anexionó Austria y luego se apoderó de una parte de Checoslovaquia que contenía recursos petroleros. Europa y los Estados Unidos observaron con cautela, sin querer caer en otra guerra tan pronto después de la devastación de la Primera Guerra Mundial. Luego, el 1 de septiembre de 1939, Alemania invadió Polonia. Fue entonces cuando Inglaterra y Francia declararon la guerra a Alemania, por eso esa es la fecha que marca el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en Europa.         

En el Pacífico, en 1937, Japón extendió su ocupación de China, tomando brutalmente el control de Shanghai y Nanking, matando a unos 200,000 civiles chinos y desarmando a combatientes en la captura de Nanking solo.   Si bien Estados Unidos siguió siendo aislacionista, proporcionó al gobierno chino de Chiang Kai-shek aviones de combate y pilotos para luchar contra los japoneses, poniendo así un pie en la guerra, y los conflictos entre Estados Unidos y Japón comenzaron a estallar cuando un soldado japonés golpeó a los Estados Unidos. el cónsul en Nanking y los aviones de combate japoneses hundieron un helicóptero estadounidense anclado cerca.  

Estados Unidos se mostró reacio a entrar en las guerras en Europa y Asia.   De hecho, en noviembre de 1940, Roosevelt fue reelegido para un tercer mandato al prometer mantener a Estados Unidos fuera de la guerra, a pesar de que Estados Unidos ya estaba tomando medidas para proteger sus intereses, especialmente en el Pacífico. Aún así, Estados Unidos comenzó a utilizar apoyos económicos para países con los que simpatizaba y sanciones económicas contra aquellos que no lo hizo, por ejemplo, a principios de 1940, el Secretario de Guerra de los Estados Unidos, Henry Stimson, inició sanciones económicas agresivas contra Japón, que culminaron en la Ley de Control de Exportaciones de 1940. En A mediados de 1940, los Estados Unidos trasladaron la Flota del Pacífico estadounidense a Hawai.   En octubre, Estados Unidos intensificó el embargo, restringiendo "todo el hierro y el acero a destinos distintos de Gran Bretaña y las naciones del hemisferio occidental". [1] El plan era cortar los recursos que necesitaba Japón para estrangularlos y someterlos a la fuerza y ​​retirarse de la mayoría de las áreas que habían tomado.  

Mientras que en marzo de 1941 los EE. UU. Todavía querían evitar la guerra, el Congreso aprobó la Ley de Préstamo y Arriendo, que le permitía prestar o arrendar suministros de guerra a las naciones que consideraba que actuaban de manera "vital para la defensa de los Estados Unidos". Estados ", que incluía Gran Bretaña, la Unión Soviética y China.   Esto fue bueno para los Estados Unidos, tanto geopolítica como económicamente porque los Estados Unidos ganaron mucho dinero vendiendo armas, alimentos y otros artículos a países que los Estados Unidos favorecieron en la guerra. Estos países pronto aliados tenían problemas para producirlos mientras libraban la guerra, y (lo que es más importante, Gran Bretaña) se quedaron sin dinero (es decir, oro), por lo que los EE. UU. Decidieron ser más solidarios y posponer el pago hasta después de la guerra ( y en algunos casos evitando el pago por completo).  La política de préstamo y arrendamiento, aunque no es una declaración de guerra, puso fin a la neutralidad de los Estados Unidos.  

Como principio,  cuando los países son débiles, los países opositores aprovechan sus debilidades para obtener ganancias.   En ese momento, los países aliados europeos (Francia, Países Bajos, Gran Bretaña) tenían colonias en Asia y estaban sobreextendidos en la guerra en Europa, por lo que no pudieron defender estas colonias de las adquisiciones japonesas.  A partir de septiembre de 1940, para obtener más recursos y aprovechar la preocupación europea por la guerra en su propio continente, Japón invadió varias colonias en el sudeste asiático , comenzando con la Indochina francesa. En 1941, Japón extendió su alcance al incautar reservas de petróleo en las Indias Orientales Holandesas para agregar la "Zona de Recursos del Sur" a su "Esfera de Co-Prosperidad del Gran Asia Oriental". La Zona de Recursos del Sur era una colección de colonias mayoritariamente europeas en el sudeste asiático cuya conquista permitiría a Japón acceder a recursos naturales clave (lo más importante, petróleo, caucho y arroz). La Esfera de Co-Prosperidad del Gran Este de Asia era un bloque de países asiáticos controlados por Japón. Los gobiernos fascistas alemanes y japoneses estaban en racha.

Al mismo tiempo, esta expansión territorial japonesa fue una amenaza para las ambiciones del Pacífico de los Estados Unidos y continuó aumentando las tensiones con Japón. En julio y agosto de 1941, Roosevelt respondió ordenando la congelación de todos los activos japoneses en los Estados Unidos, cerrando la capacidad de Japón de enviar a través del Canal de Panamá y embargando todas las exportaciones de petróleo y gas a Japón.   Esto cortó las tres cuartas partes de su comercio y el 80% de su petróleo. Japón calculó que estaría sin petróleo en dos años.   Esto puso a Japón en la posición de tener que elegir entre dar marcha atrás y atacar a los Estados Unidos. 

Al igual que con todas las guerras,  las incógnitas sobre lo que sucederá en una guerra son mucho mayores que las conocidas a) porque los poderes rivales entran en guerras solo cuando sus poderes son más o menos comparables (porque de lo contrario sería estúpidamente suicida para el poder obviamente más débil ir a guerra) yb) porque hay demasiadas acciones y reacciones posibles para anticipar. Lo único que se sabe al comienzo de la guerra es que probablemente será extremadamente doloroso y posiblemente ruinoso. Como resultado, los líderes inteligentes generalmente solo entran en guerras calientes si no hay otra opción porque el otro lado los empuja a la posición de luchar o perder retrocediendo.   Así comenzó la Segunda Guerra Mundial.

El 7 y 8 de diciembre de 1941, Japón lanzó ataques coordinados contra las fuerzas militares estadounidenses en Filipinas y en Pearl Harbor. Eso marcó el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en el Pacífico, que también llevó a los Estados Unidos a la guerra en Europa.  

Si bien Japón no tenía un plan ampliamente reconocido para ganar la guerra, parece que los líderes japoneses que eran optimistas planearon destruir la Flota del Pacífico de los EE. UU. Y creían que los EE. UU. Perderían porque estaban librando una guerra en dos frentes (Europa y Asia) y porque su sistema político individualista / capitalista era inferior a los sistemas fascistas y autoritarios japoneses y alemanes y sus complejos militares-industriales de mando. También creían que tenían una mayor disposición para soportar el dolor y morir por su país, que es un gran impulsor de qué lado gana.  

Antes de pasar a describir la guerra caliente conocida como la Segunda Guerra Mundial, quiero reiterar las técnicas de guerra económica más comunes. Han sido y siguen siendo:  

  1. Congelamiento / incautación de activos:  evitar que un enemigo / rival use o venda activos extranjeros en los que confía. Estas medidas pueden ir desde la congelación de activos para grupos objetivo en un país (p. Ej., Las sanciones actuales de la Guardia Revolucionaria Iraní en los Estados Unidos o la congelación inicial de activos de los Estados Unidos contra Japón en la Segunda Guerra Mundial) hasta medidas más severas como el repudio unilateral de la deuda o la incautación total de los activos de un país (algunos de los principales responsables políticos de EE. UU. ahora hablan de no pagar nuestras deudas con China). 
  2. Bloqueo del acceso al mercado de capitales:  evitar que un país acceda a los mercados de capitales propios o de otro país (por ejemplo, en 1887 Alemania prohibió la compra de títulos y deuda rusos para impedir la acumulación militar de Rusia, Estados Unidos ahora está amenazando con hacer esto a China).
  3. Embargos / Bloqueos:  Bloquear el comercio de bienes y / o servicios en el propio país, o en algunos casos con terceros neutrales, con el fin de debilitar al país objetivo o evitar que obtenga artículos esenciales (por ejemplo, el embargo petrolero de EE. UU. Japón y cortando su capacidad de enviar a través del Canal de Panamá) o bloqueando las exportaciones del país objetivo a otros países, cortando así sus ingresos (por ejemplo, el bloqueo de Francia al Reino Unido en las Guerras Napoleónicas). 

Si está interesado en ver algunos de los detalles y variaciones que han tenido lugar en estos desde 1600 hasta ahora, se exponen en una tabla en el Apéndice I.

1939/41 a 1945: la guerra caliente

En 1940, después de que comenzó la guerra en Europa y antes de la entrada de Estados Unidos, Alemania, como Japón, parecía imparable; capturó Dinamarca, Noruega, los Países Bajos, Bélgica, Luxemburgo y Francia, y formó una alianza más fuerte con Japón e Italia, que tenían enemigos comunes y estaban ideológicamente alineados. Al tomar territorio rápidamente, el ejército de Hitler pudo conservar el petróleo y obtener recursos rápidamente (por ejemplo, obtuvo acceso al petróleo anexando Rumania). Su rollo parecía imparable. Su sed y adquisición de recursos naturales siguió siendo uno de los principales motores de la maquinaria de guerra nazi que impulsaba sus campañas en Rusia y Oriente Medio. La guerra con el poder comunista soviético fue inevitable ya que las conquistas de Alemania en Europa occidental pusieron a estas dos grandes potencias ideológicamente opuestas en curso de colisión. La única pregunta era cuándo.Mientras que la Unión Soviética y Alemania habían firmado un pacto de no agresión para posponerlo, la Unión Soviética invadió varios estados de Europa del Este, incluidos los estados bálticos, y tomó el control de ellos. Alemania invadió Rusia en junio de 1941, lo que puso a Alemania en una guerra extremadamente costosa tanto para los bandos de Europa occidental como para los rusos / soviéticos.

Cuando Estados Unidos entró en las guerras de Europa y el Pacífico después del ataque a Pearl Harbor, los líderes que se volvieron más autocráticos y cuyos enfoques autocráticos fueron ampliamente apoyados por sus poblaciones en oposición al enemigo maligno, establecieron políticas económicas clásicas en tiempos de guerra.  

Así como vale la pena señalar cuáles son las técnicas clásicas de guerra económica, vale la pena señalar cuáles son las políticas económicas clásicas de guerra en los países.  Las políticas económicas clásicas de tiempos de guerra incluyen controles gubernamentales sobre casi todo a medida que el país cambia los recursos de la generación de ganancias a la guerra; por ejemplo, el gobierno determina a) qué artículos se pueden producir, b) qué artículos se pueden comprar y vender en qué cantidades (racionamiento), c) qué artículos se pueden importar y exportar, d) precios, salarios y ganancias, e) acceso a los propios activos financieros, yf) la capacidad de sacar el dinero del país. Debido a que las guerras son costosas clásicamente g) el gobierno emite una gran cantidad de deuda que se monetiza, h) depende de dinero sin crédito como el oro para transacciones internacionales porque su crédito no es aceptado, i) gobierna más autocráticamente, j) impone varios tipos de sanciones económicas a los enemigos, incluido el corte de su acceso al capital,yk) experimenta enemigos que les imponen estas sanciones. 

La siguiente tabla muestra los controles económicos que se implementaron durante los años de guerra en cada uno de los principales países. 

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Los movimientos del mercado durante los años de la guerra caliente se vieron muy afectados tanto por los controles gubernamentales como por los países en las batallas a medida que cambiaron las probabilidades de victorias y derrotas. La tabla a continuación muestra los controles sobre los mercados y los flujos de capital establecidos por país durante los años de guerra. 

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Los cierres del mercado de valores en varios países fueron comunes, dejando a los inversores en acciones estancados sin acceso a su capital.  Si desea ver estos cierres y cómo ocurrieron para comprender el rango de posibilidades y las relaciones de causa / efecto detrás de ellos, puede ver una lista de ellos en el Apéndice II. 

Debido a que la pérdida de guerras generalmente lleva a una destrucción total de la riqueza y el poder, los movimientos de esos mercados bursátiles que permanecieron abiertos en los años de guerra fueron impulsados ​​en gran medida por cómo los países lo hicieron en batallas clave, ya que estos resultados cambiaron la probabilidad de victoria o derrota para cada lado.  Por ejemplo, las acciones alemanas obtuvieron mejores resultados al comienzo de la Segunda Guerra Mundial, ya que Alemania capturó el territorio y estableció el dominio militar, mientras que obtuvieron un rendimiento inferior después de que las potencias aliadas como los Estados Unidos y el Reino Unido cambiaron el rumbo de la guerra. Después de la Batalla de Midway de 1942, las acciones aliadas se recuperaron casi continuamente hasta el final de la guerra, mientras que las acciones del Eje fueron planas o bajas. Como se muestra, los mercados bursátiles alemanes y japoneses se cerraron para el final de la guerra, no se reabrieron durante unos cinco años y prácticamente se aniquilaron, mientras que las acciones estadounidenses fueron extremadamente fuertes.  

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Como principio:  proteger la riqueza de uno en tiempos de guerra es difícil, ya que las actividades económicas normales están restringidas, las inversiones tradicionalmente seguras no son seguras, la movilidad del capital es limitada y se imponen altos impuestos cuando las personas y los países luchan por su supervivencia. Durante los momentos difíciles de conflicto, proteger la riqueza de quienes tienen riqueza no es una prioridad en relación con la redistribución de la riqueza para llevarla a donde más se necesita.  

Ese fue el caso en esos años de guerra .  

Si bien no cubriremos las batallas y movimientos de guerra reales, el titular es que  la victoria aliada en 1945 produjo un tremendo cambio de riqueza y poder.  

La Segunda Guerra Mundial fue una guerra extremadamente costosa en vidas y dinero. Los números son gigantescos y extremadamente imprecisos.   Como resultado, aproximadamente 40-75 millones de personas fueron asesinadas, lo que representaba el 3% de la población mundial, lo que la convirtió en la guerra más mortal hasta la fecha.   Más de la mitad de estas pérdidas fueron rusas (alrededor de 25 millones) y chinas (alrededor de 20 millones). Alemania perdió alrededor de 7 millones de personas: poco más de la mitad fueron muertes militares y el resto fueron muertes de civiles alemanes, principalmente del Holocausto (y millones más de no alemanes también fueron víctimas). Gran Bretaña y Estados Unidos perdieron alrededor de 400,000 cada uno. El costo financiero de la guerra fue enorme e inestimable, según la mayoría de los expertos, pero, según mi investigación, estaba cerca de $ 4-7 billones en dólares actuales. Lo que sí sabemos es que Sobre una base relativa, EE. UU. salió como un gran ganador porque EE. UU. vendió y prestó mucho antes y durante la guerra, básicamente todos los combates tuvieron lugar fuera del territorio de EE. UU. para que EE. UU. no sufriera daños físicos y las muertes de EE. UU. fueron comparativamente baja en relación con la mayoría de los otros países importantes.  

En la Parte 2 de este capítulo, exploraremos el nuevo orden mundial comenzando con los EE. UU. Como el poder dominante y contaremos la historia que nos lleva hasta este momento. Luego nos dirigiremos a China.

Apéndice I: algunos casos históricos de guerras capitales

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Apéndice II: Casos de cierres de mercado en las guerras mundiales

La siguiente tabla proporciona una lista de todos los países clave que cerraron sus mercados durante la Segunda Guerra Mundial para darle una idea de cómo van estas cosas.

No se proporciona texto alternativo para esta imagen

Divulgaciones:

Las observaciones diarias de Bridgewater están preparadas por Bridgewater Associates, LP y son propiedad de este con fines informativos y educativos únicamente. No se tiene en cuenta las necesidades específicas de inversión, los objetivos o las tolerancias de ninguno de los beneficiarios. Además, las posiciones de inversión reales de Bridgewater pueden, y a menudo variarán, de sus conclusiones discutidas en este documento en función de cualquier número de factores, como restricciones de inversión del cliente, reequilibrio de cartera y costos de transacción, entre otros. Los beneficiarios deben consultar a sus propios asesores, incluidos los asesores fiscales, antes de tomar cualquier decisión de inversión. Este informe no es una oferta de venta o la solicitud de una oferta de compra de valores u otros instrumentos mencionados.

La investigación de Bridgewater utiliza datos e información de fuentes públicas, privadas e internas, incluidos datos de comercios reales de Bridgewater. Las fuentes incluyen la Oficina de Estadística de Australia, Bloomberg Finance LP, Capital Economics, CBRE, Inc., CEIC Data Company Ltd., Consensus Economics Inc., Corelogic, Inc., CoStar Realty Information, Inc., CreditSights, Inc., Dealogic LLC , DTCC Data Repository (US), LLC, Ecoanalitica, EPFR Global, Eurasia Group Ltd., European Money Markets Institute - EMMI, Evercore ISI, Factset Research Systems, Inc., The Financial Times Limited, GaveKal Research Ltd., Global Financial Data , Inc., Haver Analytics, Inc., ICE Data Derivatives, IHSMarkit, The Investment Funds Institute of Canada, Agencia Internacional de Energía, Lombard Street Research, Mergent, Inc., Metals Focus Ltd, Moody's Analytics, Inc., MSCI, Inc. ,Oficina Nacional de Investigación Económica, Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, Centro de Investigación de Pensiones e Inversiones, Renwood Realtytrac, LLC, Rystad Energy, Inc., S&P Global Market Intelligence Inc., Sentix Gmbh, Spears & Associates, Inc., State Street Bank y Trust Company, Sun Hung Kai Financial (Reino Unido), Refinitiv, Totem Macro, Naciones Unidas, Departamento de Comercio de EE. UU., Wind Information (Shanghai) Co Ltd, Wood Mackenzie Limited, Oficina Mundial de Estadísticas del Metal y Foro Económico Mundial. Si bien consideramos que la información de fuentes externas es confiable, no asumimos la responsabilidad de su precisión.Sentix Gmbh, Spears & Associates, Inc., State Street Bank and Trust Company, Sun Hung Kai Financial (Reino Unido), Refinitiv, Totem Macro, Naciones Unidas, Departamento de Comercio de EE. UU., Wind Information (Shanghai) Co Ltd, Wood Mackenzie Limited, Oficina Mundial de Estadísticas del Metal, y Foro Económico Mundial. Si bien consideramos que la información de fuentes externas es confiable, no asumimos la responsabilidad de su precisión.Sentix Gmbh, Spears & Associates, Inc., State Street Bank and Trust Company, Sun Hung Kai Financial (Reino Unido), Refinitiv, Totem Macro, Naciones Unidas, Departamento de Comercio de EE. UU., Wind Information (Shanghai) Co Ltd, Wood Mackenzie Limited, Oficina Mundial de Estadísticas del Metal, y Foro Económico Mundial. Si bien consideramos que la información de fuentes externas es confiable, no asumimos la responsabilidad de su precisión.

Las opiniones expresadas aquí son únicamente las de Bridgewater a la fecha de este informe y están sujetas a cambios sin previo aviso. Bridgewater puede tener un interés financiero significativo en una o más de las posiciones y / o valores o derivados discutidos. Los responsables de preparar este informe reciben una compensación basada en varios factores, que incluyen, entre otras cosas, la calidad de su trabajo y los ingresos de la empresa.



[1]  Como se cita en Harry Elmer Barnes,  Guerra perpetua por la paz perpetua: un examen crítico de la política exterior de Franklin Delano Roosevelt y sus secuelas , 1953.

Publicar un comentario

0 Comentarios