Por qué Mark Carney piensa que el dólar ya no puede ser la moneda de reserva mundial - .

La Actualidad

.

domingo, 25 de agosto de 2019

Por qué Mark Carney piensa que el dólar ya no puede ser la moneda de reserva mundial

Si bien el muy esperado discurso de Jerome Powell en Jackson Hole fue, en palabras de Russ Certo de Brean Capital, "decepcionante y anti-climático", uno no podría decir lo mismo para el impactante discurso del gobernador saliente del Banco de Inglaterra, Mark Carney, titulado " Los desafíos cada vez mayores para la política monetaria en el actual sistema monetario y financiero internacional ", donde dedicó no menos de 23 páginas a una sorprendente, para un banquero central, una causa: para describir por qué el papel del estado de reserva" desestabilizador "del dólar en la economía mundial tiene que terminar, y por qué los bancos centrales necesitan unirse para crear su propia moneda de reserva de reemplazo, una potencialmente vinculada a la nueva Libra "stablecoin" de Facebook, aunque en realidad cualquier "Moneda Hegemónica Sintética" como Carney definió lo haría.
Pero primero, una tangente rápida: la razón por la que decimos que el discurso de Carney fue impactante no es por lo que propone; después de todo, siempre hemos argumentado que un establecimiento en el que el establecimiento eliminaría el estado de la moneda de reserva del dólar y se lo otorgaría a algunos La alternativa, ya sea oro, o una canasta de monedas como el SDR del FMI, o una criptomoneda como Bitcoin, está llegando en publicaciones como:
El argumento detrás de todos estos artículos es simple y doble: i) en un mundo fiduciario, uno solo puede devaluarse en relación con otra moneda, pero ahora hemos llegado a un punto en el que (como Pimco sugirió hace dos años cuando dijo que la Fed debería comprar oro para devaluar el dólar frente a él) cada moneda necesita devaluarse en relación con algún índice duro fuera del sistema monetario (el punto de Carney es que con un dólar como ancla de moneda de reserva, se está volviendo prácticamente imposible reducir su valor a pesar de que es crítico para hacer eso), lo que significa que ii) la expansión crediticia sin precedentes que comenzó cuando se rompió la última vinculación al oro en 1971 cuando Nixon terminó con el sistema internacional de Bretton Woods, ha ido demasiado lejos, y los poderes del establecimiento ahora están buscando una razón para reimponga un vínculo monetario rígido: llámelo " estándar de oro" o, más acertadamente, un " estándar de criptografía (o moneda estable) "
Lo que nos lleva a entender por qué lo que dijo Carney es impactante: porque no solo validó lo que hasta hace poco los "expertos serios" (es decir, la cámara de eco insípida y pro-establecimiento con cero comprensión financiera) considerarían el desquiciado divagación de los blogs de papel de aluminio, sino que confirmó que, como miembro del establecimiento, lo que vendrá después será catastrófico.

Dicho esto, la esencia del discurso de Carney fue en gran medida como se esperaba: argumentó que debido al dominio del dólar en el sistema financiero mundial, los riesgos de una trampa de liquidez de tasas de interés ultra bajas y un crecimiento débil están creciendo. En otras palabras, después de que EE. UU. Y el dólar se beneficiaron durante décadas de ser la moneda de reserva mundial, ese estado ahora está perjudicando no solo al dólar y la economía estadounidense, sino también al resto del mundo.
"Mientras se reordena la economía mundial, el dólar estadounidense sigue siendo tan importante como cuando Bretton Woods colapsó", dijo Carney, incluso cuando las economías emergentes habían aumentado su participación en la actividad global al 60% desde alrededor del 45% antes de la crisis financiera hace una década. .
Y, sin embargo, las monedas emergentes no vieron un aumento comparable en importancia, ya que el dólar todavía se usó para al menos la mitad de las facturas de comercio internacional, cinco veces más que la participación de los Estados Unidos en las importaciones mundiales de bienes, lo que alimentó la demanda de activos estadounidenses y la exposición muchos países a los efectos secundarios perjudiciales de los cambios en la economía de los Estados Unidos.
Al comentar sobre posibles reemplazos, Carney mencionó sobre una posible alternativa fiduciaria: "el candidato más probable para el verdadero estado de la moneda de reserva, el Renminbi (RMB)", que sin embargo "tiene un largo camino por recorrer antes de que esté listo para asumir el manto". Como tal, "para que el Renminbi se convierta en una moneda verdaderamente global, se requiere mucho más. Además, la historia enseña que la transición a una nueva moneda de reserva global puede no realizarse sin problemas".
Lo que quiere decir aquí es que las transiciones en el estado hegemón de la reserva de divisas generalmente tienen lugar en tiempos de guerra:

Considere el raro ejemplo del cambio de la libra esterlina al dólar a principios del siglo XX, un cambio impulsado por los cambios en el comercio y reforzado por la evolución de las finanzas. La interrupción provocada por la Primera Guerra Mundial permitió a Estados Unidos expandir su presencia en mercados previamente dominados por productores europeos . El comercio que tenía un precio en libras esterlinas cambió a un precio en dólares; y siguió la demanda de activos denominados en dólares.
Además, los Estados Unidos se convirtieron en acreedores netos, otorgando préstamos a otros países en bonos denominados en dólares. El cambio institucional apoyó el papel del dólar, con la creación del Sistema de la Reserva Federal que proporciona, por primera vez, un creador de mercado y un administrador de liquidez en las aceptaciones del dólar estadounidense. Esto fue particularmente útil para promover el uso del dólar en el crédito comercial, reforzando su uso como medio de pago y moneda de facturación.
Los cambios en la fase del estado de reserva no solo tienen lugar durante los tiempos de guerra, la agitación resultante lleva a consecuencias financieras catastróficas, a saber: "El mundo resultante con dos proveedores competidores de monedas de reserva sirvió para desestabilizar el sistema monetario internacional y, algunos dirían , la falta de coordinación entre los responsables de la política monetaria durante este tiempo contribuyó a la escasez mundial de liquidez y empeoró la gravedad de la Gran Depresión ".
Por cierto, hemos mostrado previamente estos cambios de moneda de reserva con el siguiente cuadro que desde entonces ha adornado las páginas de prácticamente cualquier otra publicación financiera y sitio web.

Otro aspecto impactante del discurso de Carney: el sentido de urgencia en su advertencia, y el alcance de la agitación social y el caos en caso de que los políticos ignoren su advertencia. El jefe del BOE llegó a admitir que las tasas de interés de equilibrio muy bajas habían coincidido en el pasado con guerras, crisis financieras y cambios abruptos en el sistema bancario . En resumen: estamos al borde de una gran agitación socioeconómica, y no porque algún bloguero ultrajugador lo diga, sino porque uno de los banqueros centrales más respetados del mundo, un ex socio de Goldman, está advirtiendo un apocalipsis financiero está viniendo.
Como algunas sugerencias para evitar este armagedón financiero, Carney lanzó lo que durante años se había considerado simplemente como otra "teoría de la conspiración": hacer del SDR del FMI una moneda de reserva, específicamente diciendo que como primer paso para reordenar el sistema financiero mundial, los países podrían triplicar los recursos del FMI a $ 3 billones como una mejor alternativa a los países que se protegen al acumular enormes montones de deuda denominada en dólares.
"Si bien estos esfuerzos concertados pueden mejorar el funcionamiento del sistema actual, en última instancia, una economía global multipolar requiere un nuevo IMFS (sistema monetario y financiero internacional) para realizar todo su potencial", dijo Carney.
Dejando a un lado el DEG, como se señaló anteriormente, Carney señaló que el yuan de China como el candidato más probable para convertirse en una moneda de reserva para igualar al dólar, pero aún tenía un largo camino por recorrer antes de que estuviera listo. Como resultado, la mejor solución desde el punto de vista de la estabilidad sería un sistema financiero multipolar diversificado, algo que podría proporcionar la tecnología.
Ingrese a Facebook, cuyo advenedizo "stablecoin" Libra fue la moneda digital propuesta de más alto perfil hasta la fecha según Carney, pero se enfrentó a una serie de problemas fundamentales que aún no había abordado. "Como consecuencia, es una pregunta abierta si una nueva Moneda Hegemónica Sintética (SHC) sería mejor provista por el sector público, tal vez a través de una red de monedas digitales del banco central", dijo el jefe del BOE.
Tal sistema podría amortiguar la "influencia dominante" del dólar estadounidense en el comercio mundial.
Pero eso no responde completamente a la pregunta de por qué Carney piensa que después de casi un siglo de apuestas como la moneda de reserva mundial, el dólar ya no puede ser la reserva global. Convenientemente, eso es lo que Steve Liesman de CNBC le preguntó a Mark Carney durante una entrevista después de su discurso de almuerzo. Esto es lo que dijo Carney:
MARK CARNEY: El dólar es la moneda global, eso lo sabemos. El desafío es que la participación de los Estados Unidos en la economía global se ha reducido. La parte en dólares de los pagos: no solo los activos financieros, sino también los pagos, muchos pagos de países que no tienen nada que ver con los Estados Unidos realizan pagos en dólares. Y lo que sucede en situaciones como esta en la que estamos en Estados Unidos es relativamente fuerte, está mejor. El alimentado ha estado haciendo lo correcto. Han ajustado la política, han endurecido la política a medida que se fortalecía. Ahora están haciendo, están haciendo lo correcto, pero se ajustaron y es relativamente fuerte. Eso significa que la política del resto del mundo es más estricta de lo que debe ser, y eso retroalimenta la economía de los Estados Unidos de una manera que finalmente desacelera esta economía. Y conduce a un resultado deficiente. Y en un mundo donde solo tiene un espacio limitado de políticas, es un lugar peligroso para estar. Entonces, los problemas comerciales de los que estamos hablando se ven reforzados por la estructura del sistema monetario ...
Ahora el problema es que no solo saltas a algo nuevo de la noche a la mañana. Y lo que queremos en un mundo multipolar, creo que estaríamos de acuerdo en que tenemos un motor europeo, tenemos el motor chino, tenemos el motor estadounidense de esta economía, un mundo multipolar, necesita una moneda multipolar . La pregunta es ¿cómo llegas allí? Y expuse ideas de cómo llegarías allí.
STEVE LIESMAN : La conclusión es que toda la presión sobre la diferencia de crecimiento en todo el mundo no recaería sobre el tipo de cambio del dólar ... Se extendería si se tratara de una canasta global de divisas, es lo que está diciendo.
MARK CARNEY : Se distribuiría como una canasta global de monedas. Es mejor para el sistema en su conjunto. Eleva ese nivel de equilibrio de las tasas de interés.
 Y así, el primer disparo en la proa del estado de reserva del dólar fue lanzado por nada menos que uno de los banqueros más respetados del mundo. Lo que significa que en el futuro se prestará especial atención a cómo los formuladores de políticas se acercan e interpretan las declaraciones caóticas y poco convencionales de Trump: una vez que comiencen a enfatizar cuán desestabilizador para el dólar es el estilo poco ortodoxo de Trump, ese será el principio del fin para el dólar. Ahí es cuando el oro y las criptos se volverán parabólicos.
Si bien Carney no estaba seguro de qué reemplazaría y debería reemplazar al dólar en este mundo nuevo y valiente, insistió en que no hacer nada conduciría a una catástrofe:
"Incluso un conocimiento pasajero de la historia monetaria sugiere que este centro no se mantendrá. Necesitamos reconocer los desafíos a corto, mediano y largo plazo que este sistema crea para los marcos institucionales y la conducción de la política monetaria en todo el mundo. Dada la experiencia del En los últimos cinco años, cerraré agregando urgencia al desafío de Ben Bernanke. Pongamos fin a la negligencia maligna del IMFS y construyamos un sistema digno de la economía global diversa y multipolar que está surgiendo ".
En nuestra primera toma de la sugerencia de Carney, dijimos que era una "propuesta impactante y sin precedentes". Sin aclarar este punto, dejamos la última palabra a Brandon Smith, de Alt-Market, quien tuvo algunas palabras de despedida muy adecuadas:
[L] os bancos centrales, liderados por el BPI y el FMI, saben EXACTAMENTE lo que están haciendo. He estado advirtiendo durante años sobre el plan globalista para socavar la estabilidad monetaria de los estados nacionales y luego reemplazar el dólar en sí por una nueva alternativa de reserva mundial durante años. Carney no es el primer elitista en sugerir este resultado. Mohamed El Erian, Christine Lagarde, Putin y el Kremlin, sin mencionar que el banco central chino, TODOS han sugerido que una nueva moneda mundial vendrá a reemplazar al dólar . Largarde incluso admitió que hay planes en marcha para un modelo de moneda global basado en criptografía. Describí este juego final en varios artículos, algunos de los cuales se pueden leer AQUÍ , AQUÍ y AQUÍ . La declaración de Carney no es tan impactante; En realidad era bastante predecible.
Cuanto más nos acerquemos al reinicio económico global, más banqueros centrales impulsarán públicamente la idea de una sociedad sin efectivo y un sistema monetario mundial.
Todo lo que los medios alternativos han advertido durante años; todos los resultados que otras personas han llamado "teoría de la conspiración", pronto serán tratados como "conocimiento común" ...

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Post Top Ad

Responsive Ads Here