Dalio: "Me guste o no" Los bancos centrales están en camino de desaparecer; MMT "Inevitablemente" lo reemplazará - .

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jueves, 2 de mayo de 2019

Dalio: "Me guste o no" Los bancos centrales están en camino de desaparecer; MMT "Inevitablemente" lo reemplazará

Luego de la publicación de su "manifiesto capitalista", en el que pidió reformas drásticas del sistema capitalista estadounidense para redistribuir la riqueza y los recursos de manera más equitativa, algo que siguió con una donación sin precedentes de $ 100 millones a las escuelas públicas en su estado natal de Connecticut. su dinero donde está su boca, por así decirlo - los ensayos auto publicados de LinkedIn de Ray Dalio han estado atrayendo mucha más atención. Probablemente no le dolió que el ensayo de Dalio pareciera desencadenar una ola de capitalistas adinerados que hablaban de cómo se "rompe el capitalismo" , lo que lo coloca a la vanguardia de una tendencia que podría tener profundas implicaciones para la política estadounidense mientras Wall Street se esfuerza por enfrentar la situación. Aumento del populismo a la derecha y a la izquierda.

Y así es que a última hora del miércoles, Dalio publicó un seguimiento en el que amplió una propuesta que, como notamos en ese momento, sonaba sospechosamente similar a la Teoría Monetaria Moderna.
Esta vez, Dalio argumentó que, nos guste o no, los Estados Unidos eventualmente se verán obligados a adoptar el MMT , esto se ha vuelto "inevitable", dijo. La banca central como la conocemos (que, gracias a la gran cantidad de dinero que se imprime en el paradigma posterior a la crisis, ya se ha acercado al ideal de los MMT) está condenada a colapsar bajo su propio peso e impopularidad. En otras palabras, tarde o temprano, la gente exigirá el MMT, una vez que la desigualdad se vuelva lo suficientemente mala.
Una vez que el público ha aceptado que la impresión de dinero y los recortes en las tasas de interés no están haciendo lo suficiente para distribuir la riqueza de manera más equitativa (como hemos señalado muchas veces, la flexibilización sin precedentes después de la crisis de la Fed ha sido el principal motor de la expansión económica desigualdad que Dalio encuentra tan preocupante), los responsables de las políticas se verán obligados a aceptar la "política monetaria 3", o MMT.
Para mí, los creadores de políticas de rompecabezas de ingeniería más importantes del mundo tienen que resolver en los próximos años cómo hacer que la máquina económica produzca bienestar económico para la mayoría de las personas cuando la política monetaria no funciona. No quiero decir que la política monetaria no funcione en absoluto; Quiero decir que no funcionará de ninguna manera para estimular la prosperidad económica de la manera en que estamos acostumbrados a que estimule la actividad económica, que es a través de recortes de tasas de interés (lo que yo llamo Política Monetaria 1) y de flexibilización cuantitativa (lo que llamar a la política monetaria 2). Esto se debe a que no será efectivo en la producción de dinero y el crecimiento del crédito (es decir, el poder de gasto) y no será efectivo para ponerlo en manos de la mayoría de las personas para aumentar su productividad y prosperidad. Por lo tanto, creo que tendremos que recurrir a la Política monetaria 3, que es una coordinación de la política fiscal y monetaria que es una forma que no hemos visto antes en nuestras vidas, pero que ha existido de diversas formas en las vidas de otras personas o en lugares lejanos. Es inevitable que este cambio ocurra porque es inevitable que los banqueros centrales quieran aliviarse cuando las tasas de interés se fijen en 0% y cuando la flexibilización cuantitativa sea inefectiva para lograr la meta. Recientemente actualicé mi exploración previa de casos pasados ​​y las posibilidades futuras de dicha coordinación, que compartiré a continuación.
En las prescripciones de política que introdujo durante sus ensayos anteriores, Dalio recomendó una colaboración más estrecha entre la política fiscal y la política monetaria. Ahora, ha dado un paso más y abogó por poner las riendas de la política monetaria en manos de los funcionarios electos (uno de los tenents clave del MMT).
Para lo que vale, Dalio reconoce que esto podría presentar un conflicto, y que si adoptamos el MMT, será necesario hacerlo de una manera que limite el control de los políticos para promulgar políticas egoístas (algo que, en la medida en que se puede decir, sería extremadamente difícil)
El gran riesgo de este enfoque surge de los riesgos de poner el poder para crear y asignar dinero, crédito y gastos en manos de los responsables políticos elegidos políticamente. En mi opinión, para que estas políticas de MP3 funcionen bien, el sistema tendría que ser diseñado de manera tal que la toma de decisiones estuviera en manos de personas sabias, no políticamente motivadas y altamente calificadas. Es difícil imaginar cómo se construirá el sistema para lograrlo. Al mismo tiempo, es inevitable que nos dirigamos en esta dirección.
En última instancia, Dalio preferiría una versión de MMT con prescripciones de políticas automatizadas para controlar los impuestos y el estímulo, dependiendo de lo que esté sucediendo con el ciclo económico, para limitar la influencia de la política (casarse efectivamente con una especie de Regla de Taylor híbrida).
Para cualquier persona que no esté familiarizada con MMT, Dalio creó este gráfico útil para explicar los diferentes "sabores" de la política.
Dalio
Por supuesto, Dalio no es la única luminaria de Wall Street que ha salido en favor de MMT . ¿Pero se apegará a sus armas después de la inevitable reacción? ¿O eventualmente cambiará de opinión como Carl Icahn?

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